Coin Lab

0 757 0
Биткойн-инвестиции: аргументы ПРОТИВ

В 2015 году венчурные инвесторы вкладывали в биткойн больше чем когда-либо, но большая часть этих инвестиций была сосредоточена вокруг технологии, стоящей за биткойном и именуемой блокчейном. Тем временем в течение практически всего 2015 года цена на эту криптовалюту колебалась в районе $200-$300 (после того как достигала пика в $1000 в конце 2013 года). Однако в течение последних нескольких месяцев уходящего года биткойн, начав движение вверх, приблизился к порогу в $400 и остался около этого ценового уровня.

В статье «Биткойн-инвестиции: аргументы ЗА» приводятся аргументы в пользу целесообразности вложений в BTC. Резюмируя статью, можно отметить, что биткойн, возможно, недооценён по сравнению с другими средствами сбережения и существует вероятность, что по мере роста совершаемых в этой криптовалюте транзакций вполне правомерно ожидать очень высокой окупаемости таких инвестиций в один прекрасный день. Согласно одной из оценок, цена на биткойн может вырасти до $17000 за единицу к 2025 году.

Однако эта криптовалюта  находится на начальной стадии своего развития, в связи с чем некоторые последовательности событий могут повлечь за собой снижение цены вплоть до полного обесценивания. Венсес Касарес, основатель и исполнительный директор биткойн компании Xapo, в недавнем интервью на канале RealVision сказал: «На мой взгляд, существует 20% вероятности, что в перспективе цена на биткойн может упасть до нуля, 50% вероятности или даже чуть больше, что он всё-таки станет основным средством расчёта в цифровой среде, достигнув популярности Whatsapp. Для достижения такого успеха цена за единицу этой валюты должна быть в районе $1 млн, а это в 2000 раз больше нынешней его стоимости. Оставшиеся 30% я отвожу на то, что BTC займёт определённую нишу, то есть не исчезнет, но и не получит широкого распространения. Что же касается цены, то она в таком случае не будет равна $0, но и не $1 млн.»

Ввиду большой вероятности потери всех средств в результате полного обесценивания биткойна, он рекомендует вкладывать только те средства, которые вы можете себе позволить потерять. Сегодняшняя статья посвящена факторам, которые могут негативно сказаться на цене биткойна.

1. Параметры криптовалюты могут измениться

Одной из основных особенностей, привлекающих спекулятивные инвестиции, является его потолок в 21 млн единиц, после достижения которого эмиссия новых биткойнов прекратится. Это подкрепляется ещё и тем, что количество новых биткойнов, генерируемых системой, будет уменьшаться вдвое каждые четыре года. В июле размер вознаграждения, как ожидается, будет сокращён с 25 до 12,5 (вознаграждение выдаётся примерно каждые 10 минут).

Несколько раз видные личности из биткойн-сообщества упоминали о возможном снятии ограничения в 21 млн. Джон Матонис, бывший исполнительный директор Bitcoin Foundation, высказывался, что данный вопрос рано или поздно будет поднят. Райан Селкис, директор отдела развития и инвестиций в компании Digital Currency Group, поддерживает снятие этого ограничения. Он говорит, что это может стать хорошей альтернативой периодическому двукратному сокращению вознаграждения. В своих твитах и посте на Medium он заявил, что сообществу, возможно, лучше согласиться на 1%–2%-ый уровень инфляции монетарной базы.

Снятие ограничения могло бы разрешить две проблемы, по мнению Селкиса. Одна из них заключается в том, что в настоящий момент большая часть биткойнов сосредоточена в руках небольшого количества людей. Отказавшись от верхнего порога, можно было бы разбавить их долю. Другая потенциальная проблема кроется в том, что когда-то вознаграждение, выдаваемое майнерам  (людям и компаниям, которые подключают вычислительные мощности к системе), может оказаться недостаточным для покрытия их расходов. Вознаграждение выплачивается в форме эмитированных биткойнов и комиссионных сборов за обработанные транзакции. Если по мере уменьшения вознаграждения в форме эмитированных биткойнов комиссионные сборы не будут соразмерно расти, безопасность всей инфраструктуры может оказаться под угрозой, так как всё меньшее количество майнеров будет продолжать свою деятельность ввиду невыгодности, что в итоге приведёт к централизации системы и сделает её более восприимчивой к атакам.

Кроме того, Селкис утверждает, что снятие ограничения и принятие инфляции в районе 1%–2% даже поспособствует росту интереса к биткойну, обеспечивая таким образом больший рост, чем при сохранении нынешней установки.

Глава Bitcoin Classic: все фичи надо ставить на голосование, в том числе лимит 21млн монет! https://t.co/vHcQqospLo pic.twitter.com/l1Rfj3KmWb

— Bitcoin: вce новости (@bit_novosti) February 3, 2016

Шагом к практическому пересмотру параметров биткойн сети стал запуск проекта Bitcoin Classic, который надеется вскоре стать основным биткойн-клиентом мира. По заявлению главного разработчика Classic, неотъемлемой частью проекта является “система демократического онлайн-голосования” по определению параметров Биткойна. На голосование может быть поставлен, в том числе, и лимит в 21 млн монет. Если большинство голосующих поддержат такие изменения, разработчики Classic готовы реализовать их в коде.

2. Существует угроза атаки на инфраструктуру

Одной из ключевых особенностей биткойна является её децентрализованный характер. Безопасность системы обеспечивается множеством узлов, рассредоточенных по миру. Бо́льшая централизация системы создаёт возможность для злоумышленника (или группы злоумышленников) подорвать её.

Атака 51% заключается в том, что майнер либо группа майнеров, действующих сообща (как например, 51 майнер, каждый из которых владеет 1% вычислительной мощности всей системы), получает контроль над бо́льшей частью вычислительной мощности и таким образом может расплачиваться BTC более одного раза или же блокировать обработку транзакций. Такая атака может подорвать веру в биткойн. С одной стороны, вероятность такого сценария выше, чем кажется на первый взгляд, потому что теоретически злоумышленникам даже не потребуется заполучать тот самый 51% для реализации своих намерений. Но тогда есть вероятность, что атакующий сможет производить только определённые действия. Например, он не сможет отменить чужие транзакции, изменить размер вознаграждения за добавленный блок или же сгенерировать биткойны. Тем не менее это может отпугнуть людей и обвалить валюту. Несколько раз одному майнеру под ником Ghash.io удавалось приблизиться к опасному 51%, но он дал обещание не атаковать систему. Однако подобного рода обещания не являются гарантией защиты от атаки  51%.

Крис Бурниске, первый менеджер публичного фонда, инвестировавший в биткойн, говорит, что, атака 51% вряд ли осуществима и едва ли сможет быть использована для извлечения выгоды. По состоянию на август 2015, по его подсчётам злоумышленнику для осуществления атаки не только бы потребовалось бы инвестировать в инфраструктуру около $400 млн, но и также поддерживать её (атаку)  в течение нескольких недель, для извлечения из неё прибыли. И даже если всё-таки кому-то удастся это сделать, заработать, возможно, не получится из-за обрушившейся цены на валюту.

Однако Дейв Хадсон, вице-президент (он ведёт свой блог на Hahingit.com) компании Peernova, предоставляющей услуги по программным решениям в области коммерческих распределённых систем, отмечает, что даже в если такого рода атака будет выявлена и цена как следствие упадёт, злоумышленники всё ещё смогут извлечь выгоду «при условии, что они будут иметь возможность открыть очень короткую позицию по биткойну».

Злоумышленник может быть также мотивирован к подобной атаке в случае, если поверх блокчейна биткойна будут наслоены другие активы. В таком случае стоимость активов будет превышать расходы на проведение атаки. (Некоторые компании рассматривали возможность размещения активов в виде биткойн-блокчейна, используя одну миллионную биткойна как эквивалент $1 млн акции Apple. Для этих целей предполагалось использовать так называемые окрашенные монетки, но судя по всему от этой идеи отказываются).

3. Объём транзакций перетекает из блокчейна биткойна в сайдчейны и санкционированные блокчейны

Одним из оснований для оптимизма на данный момент является тот факт, что объём биткойн транзакций растёт. Однако некоторые тенденции могут в итоге привести к тому, что какая-то пусть и небольшая часть транзакций (биткойнов или других активов) будет со временем совершаться через так называемые сайдчейны, поддерживаемые не анонимными майнерами, а  группой заранее договорившихся физических или юридических лиц, которые затем в виде одной транзакции добавляются к биткойн-блокчейну. За счёт такой компрессии количество транзакций в блокчейне будет меньше количества реально совершённых транзакций.

Бурниске признаёт, что помещение транзакций в сайдчейны «немного собьёт цену». «Возможно, ценность биткойна была бы выше, если бы не было частных блокчейнов», – говорит он. Однако далее он приводит контраргументы: «На мой взгляд, спрос будет настолько высоким [на сайдчейн-транзакции], что по итогу мы будем наблюдать резкую волатильность».

4. Система вознаграждения майнерам проблематична

На данный момент бо́льшая часть вознаграждения выплачивается за добавленные блоки (99,7% дохода майнеров в 2014 году были получены в форме эмитированных биткойнов и лишь 0,3% в форме комиссионных сборов за транзакции). Следуя этой логике, закономерно ожидать 330-кратного увеличения комиссионных выплат для покрытия уменьшающегося дохода за добавление блоков. Однако Бурниске считает, что нынешний размер вознаграждения вылился в чрезмерные инвестиции со стороны майнеров, если сравнивать с рыночной капитализацией биткойна. В своём официальном сообщении «Биткойн: обеспечение безопасности системы» Бурниске прогнозирует, что со временем майнинг может стать менее привлекательным с точки зрения доходности, и майнеры в итоге смирятся с меньшим размером вознаграждения.

Опасность кроется в том, что по мере уменьшения вознаграждения за добавленные блоки количество майнеров может упасть, что приведёт к бо́льшей централизации и как итог система окажется более уязвима для атаки 51%. Но по его подсчётам комиссионные сборы на уровне 1,2% смогут (при отсутствии вознаграждения за добавленные блоки) удержать достаточное количество майнеров для поддержания работоспособности и безопасности инфраструктуры.

5. Различные проблемы с интернетом могут привести к разделению инфраструктуры

Большая часть Биткойн майнинга сейчас сосредоточена в Китае, и это создает серьезные угрозы единству сети.

«Китайцы располагают очень мощным сетевым экраном, который может быть использован для блокировки интернет-трафика», – говорит Хадсон. Если бы из-за брандмауэра китайские майнеры оказались бы отсоединены от всей сети на несколько дней, в течение этого времени они бы продолжали обрабатывать транзакции, происходящие в Китае, в то время как остальной мир обрабатывал бы совсем другие транзакции. «Необходимо признать, что последствия такого расщепления инфраструктуры оказались бы неисправимыми», – говорит Хадсон. «Не существует механизма объединения этих транзакций в одну цепь не причинив никому ущерба».

В общих чертах система работает исправно при условии, когда большая часть майнинговых мощностей подключена к сети и почти все майнеры следуют одним и тем же правилам. Таким образом даже банальные проблемы с соединением к интернету или же «форки», которые случаются когда майнеры используют разные версии ПО, могут также негативно отразиться на цене BTC.

6. Децентрализация усложняет развитие протокола

«У биткойна есть одна особенность, которую можно расценивать и как большое преимущество, и как самое серьёзное препятствие на пути к развитию этой криптовалюты как технологии», – говорит Хадсон – «речь идёт о его децентрализованной природе». «Именно эта особенность позволила этой технологии когда-то развиться, но в этом есть и свой недостаток: в случае возникновения каких-либо проблем, неизвестно, как они будут разрешены», – утверждает он.

Джонатан Левин, сооснователь компании Chainanalysis говорит, что это приводит к определённой безынициативности со стороны членов сообщества, даже когда дело касается простых изменений. «Потребовалась целая вечность, прежде чем все майнеры наконец-то обновили версию ПО для защиты от мошеннических транзакций. При распространении ПО необходимо достижение всеобщего согласия для слаженного проведения таких действий, учитывая большое количество пользователей».

Тот факт, что система столкнётся с этой проблемой, стал очевиден в 2015 году, когда по одному техническому вопросу произошёл раскол в рядах биткойн-сообщества. Вопрос заключался в следующем: следует ли увеличить размер блоков для обеспечения большего количества транзакций? На данный момент каждый блок транзакций, который обрабатывается каждые 10 минут, может содержать до 1 мб данных, что позволяет обрабатывать до 7 транзакций в секунду. (Для сравнения, инфраструктура Visa позволяет обрабатывать 65000 транзакций в секунду). Блоки должны иметь определённое ограничение, иначе система будет засыпана спам-транзакциями, однако биткойн-сообщество, состоящее из майнеров, разработчиков, операторов узла, биткойн-компании и прочих, разделилось на два лагеря по этому вопросу. Различие касается метода увеличения количества обрабатываемых системой транзакций. Даже среди сторонников увеличения размера нет согласия: если размер блока будет увеличен, то какой размер будет наиболее подходящим.

Результат решения или не решения этой проблемы может дать нам подсказку, способна ли валюта переживать различные кризисные ситуации. Пока что поводов для оптимизма мало. «Было очень много споров и очень мало прогресса», – говорит Хадсон – «если сообщество сможет не только поставить точку в споре о размере блока, но и решит, как оно будет отвечать на подобные вызовы в будущем, тогда будет правомерно говорить о перспективах развития и роста BTC. Однако до сих пор неясно, будет ли разрешён важный вопрос управления или же ограничатся лишь достижением консенсуса относительно размера блока.

«Открытое ПО чрезвычайно хорошо, когда необходимо воспроизвести существующие шаблоны разработки, когда все имеют возможность видеть, что они создают», – говорит Хадсон. «Подобные проекты «пробуксовывают», когда приходится создавать что-то новое и особенно в данном случае, когда есть много участников с определёнными финансовыми интересами, кажется, что невозможно найти подход, который устраивал бы каждого».

Например, согласно одной хорошей инженерной практике следует создать копию системы для разработчиков, чтобы те могли тестировать её, изменяя различные параметры и изучая, как это сказывается на системе.

«Факт в том, что, к сожалению,  никто до сих пор не выступил с подобной инициативой», – говорит он. «Основная команда, похоже, потратила гораздо больше времени на споры относительно того, как они видят реализацию, чем на попытки найти шаблон, который позволил бы каждому проверять свои решения и прогонять различные «что будет, если…» сценарии. Очень расстраивает, что нет согласованных действий по применению решений, которые активно используются везде».

До сих пор, по его словам, когда случались небольшие «форки» (расхождения в версиях используемого ПО), «это обычно разрешалось путем установления контакта с  крупными майнинговыми консорциумами и просьбой вернуться на позицию, которую они хотят». Однако не было предусмотрено ни одной процедуры для предотвращения и разрешения подобных проблем в будущем.

Эта проблема обострилась в связи с недавним выпуском форка Bitcoin Classic, который собирается получить поддержку большинства майнеров для увеличения размера блоков, не дожидаясь достижения в сообществе консенсуса по этому вопросу.

7. Биткойн может уступить место конкурирующему протоколу

Возникновение биткойна и других цифровых валют говорит о том, что в будущем общество непременно придёт к цифровым активам.  Вопрос только в том, будет ли биткойн-блокчейн, учитывая существование других электронных валют и схожих протоколов, использоваться в значительной части транзакций. В конце концов, на настоящий момент существует около 700 других цифровых валют и, несомненно, появятся новые. Так как сейчас слишком рано говорить о чём-то с уверенностью и в силу причин, обозначенных выше (в частности, отсутствие центрального управляющего органа), существует вероятность, что BTC разделит участь MySpace и AOL, и какой-нибудь другой протокол займёт в итоге его место.

Стивен Пэр, исполнительный директор компании BitPay сказал: «Для того чтобы у нас были объективные причины отказаться от биткойна в пользу альтернативной криптовалюты, эта криптовалюта должна прежде всего превосходить биткойн в плане ликвидности и безопасности. Тогда-то у нас и отпадут какие-либо причины продолжать принимать биткойн». Поскольку ценность BTC зависит от его популярности, как только люди начнут осознавать, что другая валюта лучше биткойна (будь то по причине превосходящих технических характеристик или отсутствия управленческих проблем, существующие у BTC), биткойн может обесцениться.

Среди наиболее вероятных конкурентов следует выделить следующих: Etherеum, который в техническом плане имеет больше возможностей, а сама валюта называется «ether»; Ripple, ещё один протокол, предназначенный главным образом для международных платежей в обычной валюте; а также другие протоколы, разрабатываемые финансовыми и технологическими компаниями, как , например, Open Ledger Project, создаваемый под контролем консорциума Linux Foundation при участии IBM, Cisco, Intel, J.P. Morgan, Wells Fargo, Accenture и др. Последние две компании представляют особый интерес, так как являются проектами с открытым исходным кодом (как и биткойн), но не имеют присущих биткойну управленческих проблем.

8. Мировая обстановка сулит крах

«Сейчас ведутся споры относительно ограничения возможностей шифрования и усиления всеобщей слежки в рамках антитеррористических мер», – говорит Левин. «Всё будет зависеть от того, как будут развиваться события», – добавляет он.

Говоря о терактах в Париже и возможном использовании террористами ИГИЛ виртуальных валют, он сказал, что «если правительства стран решат, что отсутствие контроля над виртуальными валютами способствует росту таких социальных проблем, как терроризм, это будет серьёзной проблемой. Пока что, на мой взгляд, правительства считают, что биткойн слишком мал, чтобы представлять какую-либо реальную угрозу национальным государствам. Это открывает путь для инноваций в сфере финансовых услуг, и таким образом биткойн продолжает существовать».

В недавнем докладе исследовательского центра Rand Corporation «Национальная безопасность и виртуальные валюты» говорится, что подобного рода организации, вероятнее всего, создадут свои электронные валюты вместо того, чтобы использовать уже имеющиеся. «Использование существующей виртуальной валюты вроде биткойна негосударственным субъектом даёт мало политических или экономических выгод и будет в большей степени небезопасным для кибератак со стороны искушенного врага, будучи в то же время одинаково сложным в реализации, что и новая виртуальная валюта».

9. Меры против Биткойна отдельных стран угрожают всей системе

«Правительства располагают средствами, при помощи которых они смогут сделать невероятно сложным или болезненным владение биткойнами», – говорит Левин. «Могут быть приняты законы по контролю за движением капитала, которые могут негативно сказаться на биткойне. Я думаю, что пока что регулирующие органы в основном воспринимают это как марш инноваций и не имеют ничего против, однако не стоит исключать сценарий, при котором какое-то правительство может просто решить, что пора бы уже прикрыть эту лавочку».

Это может также отразиться на всей глобальной сети, считает Хадсон. «Более половины майнинговых операций происходит в Китае, что, разумеется, ставит систему под угрозу, если правительство Китая решит, что нужно взять биткойн под свой контроль». По его мнению, это одна из причин, почему некоторые компании с опаской относятся к использованию биткойн-блокчейна. Всё потому что «даже если в одной стране примут закон для регулирования биткойна, это может резко негативно сказаться на характеристиках и возможностях биткойн-системы во всем мире».

10. Те, кто инвестирует в него, могут серьёзно прогореть

То, что курс на биткойн характеризуется изменчивостью, является доказанным фактом. Однако, что делает его ещё более волатильным в глазах европейского инвестора, чем он мог бы быть, так это факт, что инвесторы из других стран имеют своеобразные инвестиционные подходы, что делает динамику курса ещё более непредсказуемой. В частности, в Китае инвестиционный подход в большей степени напоминает игру в азартные игры, если сравнивать с западными странами. Бобби Ли, исполнительный директор обменного сервиса BTCC, расположенного в Шанхае, говорит, что это уже повлияло на волатильность биткойна.

«Говорят, что китайцы очень жадный народ. Я бы скорее назвал их сверх-азартными спекулянтами, спекулянтами до мозга костей. Если китайцу кажется, что какой-то актив вырастет в цене, он готов вложить в него всё до последней копейки; европеец же будет осторожничать.»

Бобби Ли уверяет, что дважды наблюдал влияние такого поведения на цену. «Если в воздухе витает чувство, что биткойн вот-вот подскочит в цене, это чувство в итоге приобретает реальную форму в виде этого самого скачка». Он говорит, что это и была одна из причин, обусловившая резкий скачок цен в прошлом ноябре, когда спрос на BTC в Китае существенно превысил объём покупок в других странах.

Барри Силберт, основатель и исполнительный директор Digital Currency Group, инвестировавший в 55 компаний, специализирующихся на виртуальных валютах, предчувствует, что курс биткойна станет ещё более нестабильным в силу ряда причин начиная с того, что обменный рынок в большой степени фрагментирован и представлен более чем дюжиной сервисов. «Если вы захотите продать или купить биткойнов на сумму в $5–%10 млн, это приведёт к изменению курса в соответствующую сторону на 10%. Если бы все сервисы по обмену были соединены между собой или бы существовал только один центральный обменник и одна книга записи, аналогичные действия по покупке-продаже не вызывали бы существенного колебания цены», – говорит он.  «И, разумеется, все обменные сервисы, как правило, движутся в тандеме. Так, если кто-либо продаёт $5 млн на китайской рынке, вы с большой долей вероятности увидите, как остальные обменники тоже пойдут вниз». Кроме того, высокая волатильность также же вызвана отсутствием развитого срочного рынка.

Касарес в своём интервью на канале RealVision сказал, что, по его мнению, цена может резко упасть, если люди станут вкладывать деньги, с которыми они не могут легко расстаться, и цена внезапно упадёт. «Если в какой-то момент люди начнут без страха инвестировать в биткойн, он будет расти на 1% независимо от каких-либо обстоятельств, и люди начнут закладывать свои дома, чтобы купить биткойны или же вложат деньги на обучение своих детей в них или же пенсионные сбережения т.е. деньги, которые они не могут позволить себе потерять. И когда цена вдруг пойдёт вниз, эти самые люди начнут панически распродавать свои биткойны из страха потерять ещё больше. В случае такого сценария биткойн может полностью обесцениться».

Причиной тому он видит тот факт, что биткойн как актив не обладает действительной стоимостью. «Его цена напрямую определяется рынком». Он считает, что даже если цена не достигнет нуля, он может остановиться на уровне в $15 навсегда, так как доверие людей будет уже потеряно.

«Вот этим я и озадачен», – говорит он. «До тех пор, пока курс биткойна колеблется, я спокоен, потому что, я считаю, что колебания эти мне только на руку. Именно благодаря волатильности в биткойн вкладывают только те средства, которые в итоге не жалко будет потерять. Как только курс стабилизируется, я буду обеспокоен, так как тогда вполне можно будет ожидать, что в него будут инвестироваться бешеные деньги, ставя его дальнейшее существование под угрозу».

Источник: http://www.forbes.com

Источник

Теги

Блокчейн глазами IBM: зачем нужен проект HyperLedger и когда мир перейдёт на новую технологию В четверг, 10 ноября, IT-гигант IBM представит своё видение того,…
admin by admin
0 4074 0
Взгляд Microsoft на блокчейн-технологию: от слов к коду Представляем одного из ключевых спикеров Blockchain & Bitcoin Conference Russia…
admin by admin
0 2446 0
Блокчейн в банковской системе: взгляд Сбербанка Сбербанк России – один из лидеров банковского рынка по внедрению…
admin by admin
0 4428 0

Leave a Reply

Войти
Регистрация
Отправить сообщение